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注册会计师《财管》预习：可持续增长率的测算

第三章 长期计划与财务预测

知识点：可持续增长率的测算

（一）可持续增长率的定义

可持续增长率是指不增发和回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率。

（二）计算公式

可持续增长率

＝（销售净利率x资产周转率x权益乘数x本期收益留存率）/（1－销售净利率x资产周转率x权益乘数x本期收益留存率）

＝权益净利率x本期收益留存率/（1－权益净利率x本期收益留存率）

＝本期收益留存/（期末股东权益－本期收益留存）

这个最终的推导公式是根据期末股东权益的公式进行的化简，是适用于任何情况的。

（三）在不增发新股和回购股票的前提下，实际增长率与可持续增长率的关系

对于不增发新股和回购股票时，本年实际增长率与可持续增长率的大小，具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下：

1.资产负债率或资产周转率上升则：本年实际增长率大于本年的可持续增长率

2.销售净利率或收益留存率上升则：本年实际增长率＝本年的可持续增长率

3.资产负债率或资产周转率下降则：本年实际增长率小于本年的可持续增长率

4.销售净利率或收益留存率下降则：本年实际增长率＝本年的可持续增长率

（四）基于管理用财务报表的可持续增长率

（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率

可持续增长率＝销售净利率x净经营资产周转次数x期初权益期末净经营资产乘数x本期利润留存率

（2）根据期末股东权益计算：

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