财务报告阅读与分析

一、初步流量三大报表，取得对公司的初步印象

1、浏览资产负债表和利润表各科目，关注有无异常

所谓异常，指某科目出现明显过大比例的变动。

资产负债表中，资产端应重点关注应收账款、应收票据、其他应收款、长期待摊费用有没有大比例增长（明显超过营业收入增长比例）；负债端重点关注应付票据、应付账款、其他应付款以及短期借款有没有大比例增长。

利润表里，先看营业利润率有没有大比例变化；再看营业利润中公允价值变动收益、投资收益及资产减值损失三者之和在营业利润中的占比有没有发生大变化；最后看营业利润与净利润的比例是否保持稳定。

以上科目若没有异常，便可以进入下一步分析；否则就去附注中寻找解释，甚至致电公司寻求答案。对异常的原因无法弄清楚的，要持警戒态度。

2、进行财务指标的历史分析

看财报不能只看一年的情况，要结合公司历史财报一起看。一个连续亏损的公司突然利润大增，造假的可能性就很大。国内上市公司的业绩，必须看满5年以上才能做可信与否的判断。

3、对比企业利润和现金流量变化的趋势

如果一个企业的利润很好，但是现金流很差，就必须弄清楚利润没有转化为现金流的原因，这可以帮你躲避大多数的造假企业。企业现金流量是否充足，是证明利润是否可靠的关键。拉长几年来看，净利润总量与经营活动现金流量净额总量，应保持一个大致稳定的比例，且最好经营活动现金流净额大于净利润。

4、将企业与竞争对手比较

将企业的业绩和竞争对手或行业平均水平比较，能够给我们带来更广阔的的视野，可以避免被孤立的企业增速所迷惑。如果企业增长远低于行业与竞争对手的增幅，肯定是哪里存在问题。

与竞争对手比较，一方面是比较资产负债结构，看行业内人士的观点是否一致；另一方面是比较利润表指标，通过各项收入和费用的比较，看看管理层是否称职。

二、财务指标分析

通过财务指标分析可以分析企业的安全性、盈利能力、成长性及管理层能力。

1、安全性分析

安全性主要看企业能否在需要的时候及时偿还短期债务。

常用指标有：流动比率（流动资产/流动负债）和速动比率（速动资产/流动负债，速动资产=流动资产-存货）。一般认为流动比率在2左右；速动比率在1左右，比较理想。

或者看：货币资金+金融资产净值是否大于有息负债。

2、盈利能力分析

（1）营业收入角度

主要看营业利润率、毛利率和净利率。其中营业利润率最重要。

营业利润率=（营业收入-营业成本-三费）/营业收入

毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入

净利率=净利润/营业收入

（2）资产角度

净资产收益率=净利润/平均净资产

总资产收益率=净利润/平均总资产（在ROE基础上考虑了杠杆因素）

3、成长性分析

营业收入增长率=（本期营业收入-上期营业收入）/上期营业收入

营业利润增长率=（本期营业利润-上期营业利润）/上期营业利润

总资产增长率=（本期总资产-上期总资产）/上期总资产

净资产增长率=（本期净资产-上期净资产）/上期净资产

4、管理层能力分析

主要看应收账款周转率

应收账款周转率=营业收入/平均应收账款。比率越高，说明应收款回收速度更快。

存货周转率=营业成本/存货平均余额。比率越高说明存货占用的资金越少。

固定资产周转率=营业收入/固定资产净值。是衡量厂房和机器设备等固定资产使用效率的比率。

总资产周转率=营业收入/平均总资产。比率越大，证明同样数量的资产，产生更多销售收入；或同样的销售收入，占用更少的企业资源。总资产周转率越大，企业管理层资产运用能力越强。