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注册会计师《财务成本管理》债务资本成本的估计

债务资本成本的估计

1、债务资本成本的估计含义

估计债务成本就是确定债权人要求的收益率。由于债务投资的风险低于权益投资，因此，债务筹资的成本低于股权筹资的成本。

注意：

(1)区分历史成本和未来成本

(2)区分债务的承诺收益与期望收益

(3)区分长期债务和短期债务

2、债务资本成本的估计方法

估计方法及适用条件

到期收益率法

(1)适用于已有上市的长期债券

(2)不考虑债券的发行费用

(3)只考虑未来期间的现金流出

(4)使用税前利息计算

可比公司法

(1)适用于没有上市债券的情况

(2)可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式

风险调整法

(1)适用于公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司

(2)税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

(3)企业的信用风险补偿率=可比企业信用风险补偿率的平均值

财务比率法

(1)适用于公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料

(2)根据目标公司的关键财务比率，大体确定公司的信用级别，进而使用风险调整法确定其债务成本

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