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注册会计师《财务成本管理》章节精选：第九章(7)

二、二叉树期权定价模型(3)

(一)单期二叉树定价模型

以风险中性原理为例：

期权价值C0 =(上行概率×Cu+下行概率×Cd)/(1+r)

期望报酬率=(上行概率×上行时收益率)+(下行概率×下行时收益率)=r

假设上行概率为P，则下行概率为1-P，则：r=P×(u-1)+(1-P)×(d-1)

解之得：

(二)两期二叉树模型

两期二叉树模型就是单期模型的两次应用。

(三)多期二叉树模型

从原理上看，多期二叉树模型与两期模型一样，从后向前逐级推进，只不过多了个层次。期数增加以后带来的主要问题是股价上升与下降的百分比如何确定问题。期数增加以后，要调整价格变化的升降幅度，以保证年收益率的标准差不变。把年收益率标准差和升降百分比联系起来的公式是：

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