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注册会计师财务成本管理知识点：现金流量折现模型的应用

知识点：现金流量折现模型的应用

（一）股权现金流量模型的应用

1.永续增长模型

永续增长模型假设企业未来长期稳定、可持续地增长。

2.两阶段增长模型

股权价值＝预测期股权现金流量现值＋后续期价值的现值

适用条件：两阶段增长模型适用于增长呈现两个阶段的企业。第一个阶段为超常增长阶段，增长率明显快于永续增长阶段；第二个阶段具有永续增长的特征，增长率比较低，是正常的增长率。

（二）实体现金流量模型的应用

1.永续增长模型

实体价值＝下期实体现金流量/（加权平均资本成本-永续增长率）

2.两阶段模型

实体价值＝预测期实体现金流量现值＋后续期价值的现值

设预测期为n，则：

【总结】三参数、两模型

（1）

（2）两模型

【永续增长模型】

【两阶段模型】

现金流量预测的两个时期：预测期和后续期

第一阶段现金流量现值按照复利现值公式逐年折现

第二阶段现金流量现值采用固定增长模型和复利现值公式两次折现

企业价值＝第一阶段现值＋第二阶段现值

实体价值＝股权价值＋净债务价值（常用账面价值）

【总结题目设计思路】

【总结】

实体价值＝第1年实体现金流量/（折现率－增长率）

①反向计算：

实体价值→第1年实体现金流量

②反向计算＋正向计算

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